今年以來(lái)，在金融強(qiáng)監(jiān)管、社會(huì)融資急劇萎縮的大環(huán)境下，小微企業(yè)融資問題再度提上決策部門的優(yōu)先議程。那么，當(dāng)前小微企業(yè)的融資缺口究竟有多大？融資成本貴到何種程度？未來(lái)的破解路徑在哪里？這些問題值得深入分析與探討。

小微企業(yè)的融資缺口有多大？

小微企業(yè)融資是一個(gè)世界性難題，但又是不得不解決的問題。其原因在于：如果說(shuō)大型企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)脈，中型企業(yè)是靜脈，那么小微企業(yè)則是毛細(xì)血管，代表著經(jīng)濟(jì)的活力。

這種活力有多重要呢？

央行行長(zhǎng)易綱2018年6月在陸家嘴論壇上披露的一組數(shù)據(jù)，足以讓你感知：

截至2017年末，小微企業(yè)法人約2800萬(wàn)戶，另外還有個(gè)體工商戶約6200萬(wàn)戶，中小微企業(yè)（含個(gè)體工商戶）占全部市場(chǎng)主體的比重超過90%，貢獻(xiàn)了全國(guó)80%以上的就業(yè)，70%以上的發(fā)明專利，60%以上的GDP和50%以上的稅收。

對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)如此重要的經(jīng)營(yíng)主體，獲得的金融資源有多少呢？

截止2018年一季度末，金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)貸款余額為25.1萬(wàn)億元，占金融機(jī)構(gòu)貸款總余額比重從2010年3月末的14.8%上升到20.1%。這是中央多次定向結(jié)構(gòu)性政策鼓勵(lì)的結(jié)果。但是，這一貸款規(guī)模與前述小微企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位是極不對(duì)等的。

那么，小微企業(yè)的融資缺口究竟有多大？

根據(jù)央行發(fā)布的《2018年第一季度銀行家問卷調(diào)查報(bào)告》，當(dāng)前小微企業(yè)貸款需求指數(shù)達(dá)66.3%，同比上升3.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年二季度以來(lái)新高。相比較而言，小微企業(yè)的貸款需求長(zhǎng)期高于大中型企業(yè)的貸款需求。

更值得注意的是，隨著防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性去杠桿政策的逐步落地，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，銀行貸款審批指數(shù)創(chuàng)2015年以來(lái)新低44.6%，銀行資金供應(yīng)難以滿足企業(yè)的資金需求，特別是小微企業(yè)的資金缺口。

另外，根據(jù)世界銀行2018年發(fā)布的《中小微企業(yè)融資缺口：對(duì)新興市場(chǎng)微型、小型和中型企業(yè)融資不足與機(jī)遇的評(píng)估》報(bào)告，我國(guó)中小微企業(yè)潛在融資需求達(dá)4.4萬(wàn)億美元，融資供給僅2.5萬(wàn)億美元（16.5萬(wàn)億人民幣），潛在融資缺口高達(dá)1.9萬(wàn)億美元，缺口比重高達(dá)43.18%。

由于從傳統(tǒng)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)難以獲得貸款支持，小微企業(yè)不得不尋求其他資金來(lái)源，其中民間借款成為小微企業(yè)重要資金來(lái)源。根據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2014年發(fā)布的《中國(guó)小微企業(yè)發(fā)展報(bào)告》，62.9%的小微企業(yè)僅有民間借款，14.1%的小微企業(yè)既有民間貸款又有銀行貸款，僅有23%的小微企業(yè)有銀行貸款。

小微企業(yè)的融資有多貴？

大規(guī)模民間借款，又衍生出小微企業(yè)融資的另一大突出問題——融資貴的難題。

當(dāng)前，有關(guān)部門沒有對(duì)民間借貸利率進(jìn)行調(diào)查統(tǒng)計(jì)，但全國(guó)性民間借貸利率的主要參考指標(biāo)是“溫州-中國(guó)民間融資綜合利率指數(shù)”。該指數(shù)在全國(guó)設(shè)有監(jiān)測(cè)點(diǎn)達(dá)200多個(gè)，涉及22個(gè)城市的當(dāng)?shù)亟鹑谵k、溫州商會(huì)、溫州金融機(jī)構(gòu)省外開設(shè)的村鎮(zhèn)銀行等，每周采集的樣本量平均在300筆左右，采集的樣本經(jīng)審核后，根據(jù)專家確認(rèn)的綜合權(quán)重計(jì)算出周價(jià)格指數(shù)。

綜合來(lái)看，6月末全國(guó)和地區(qū)性民間借貸利率普遍在15%-20%左右，其中溫州指數(shù)-全國(guó)綜合利率為17.05%，P2P綜合利率（9.62%）如果加上5%-10%的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，也在15%-20%之間，溫州典當(dāng)行、擔(dān)保公司利率最高達(dá)23.22%，這一利率水平為當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)一般貸款利率（6.01%）的三倍左右。由此可見小微企業(yè)融資成本之高。

小微企業(yè)融資難、融資貴的根源

小微企業(yè)之所以有融資難、融資貴的問題，不外乎兩方面原因：

其一，從小微企業(yè)自身看，相對(duì)于大中型企業(yè)，小微企業(yè)獲得金融服務(wù)有以下劣勢(shì)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，生存周期短，抗沖擊和抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱；金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的擔(dān)保物和抵押物缺失；財(cái)務(wù)制度不完善，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)周期短，信用水平較低，增信能力不足。

其二，從金融機(jī)構(gòu)和金融體系結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前我國(guó)金融體系和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在提供小微金融服務(wù)方面有以下幾方面不足：大銀行主導(dǎo)金融體系偏愛大中型企業(yè)；金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資方財(cái)務(wù)信息、抵押物、擔(dān)保方堅(jiān)持高安全性貸款審批和風(fēng)險(xiǎn)控制模式；堅(jiān)持大額貸款業(yè)務(wù)與小微貸款業(yè)務(wù)大致一致的審批流程，導(dǎo)致批貸時(shí)間較長(zhǎng)，單筆貸款審批的人力、時(shí)間和行政成本基本相同。在此原因和背景下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)顯然不愿意投入大量人力物力向融資“期限短、頻率高、需求急、金額小”的小微企業(yè)發(fā)放“零售”貸款，而是扎堆地方政府貸款、房地產(chǎn)企業(yè)貸款、央企貸款和信用資質(zhì)優(yōu)越的大型民營(yíng)企業(yè)。

破解小微企業(yè)融資難的路徑何在？

針對(duì)小微企業(yè)的貸款支持，央行不可謂不上心，自2014年以來(lái)，央行共進(jìn)行了11次全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)，其中有6次針對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”等普惠金融領(lǐng)域進(jìn)行定向或“全面+定向”的降準(zhǔn)政策。

即便如此，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題始終未得到根本解決，這也是2013年8月國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》五年之后，于2018年6月末再度發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》的關(guān)鍵原因，特別是在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的大背景下，融資壓力首先上升的又是民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)。

從兩個(gè)文件內(nèi)容看，在定向降準(zhǔn)、財(cái)稅政策、擔(dān)?；?、直接融資、增信和信息服務(wù)等方面的舉措并無(wú)太大的差異。但是，今年文件的第五條舉措“運(yùn)用現(xiàn)代金融科技等手段，提高金融服務(wù)可得性”則是最大亮點(diǎn)，也可能成為根本上解決小微企業(yè)融資難、融資貴的主要途徑。這是因?yàn)榻鹑诳萍己突ヂ?lián)網(wǎng)金融模式具有以下兩方面獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：

第一，金融科技手段充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)，創(chuàng)建了基于社交、交易信息、企業(yè)主個(gè)人信息等風(fēng)控模型，這完全有別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、抵押物和擔(dān)保物的信用風(fēng)險(xiǎn)控制模型。

第二，金融科技手段構(gòu)建的風(fēng)控模型和貸款審批流程，特別適合“期限短、頻率高、需求急、金額小”的小微企業(yè)融資需求，風(fēng)控模型和審批流程建立后，單筆貸款或融資服務(wù)的邊際成本幾乎為零。

事實(shí)上，我們也看到，完全基于金融科技手段的網(wǎng)商銀行，至2017年已累計(jì)向小微企業(yè)和小微經(jīng)營(yíng)者發(fā)放貸款4468億元，其中發(fā)放給農(nóng)村客群的貸款為264.5億元。剛剛開業(yè)一年的科技驅(qū)動(dòng)的O2O銀行——蘇寧銀行向小微企業(yè)提供貸款余額超過100億元。

可以預(yù)見，未來(lái)小微企業(yè)融資難的解決之道可能是：大型銀行向互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)提供批發(fā)資金，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)利用金融科技手段建立適合小微企業(yè)融資的風(fēng)控和審批模型，在監(jiān)管部門的政策引導(dǎo)和支持下，真正解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問題。